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徐一钉民族证券3000点之上出现鸡肋走势

发布时间:2021-10-20 12:57:17 阅读: 来源:垃圾焚烧炉厂家

徐一钉民族证券:3000点之上出现鸡肋走势

徐一钉民族证券:3000点之上出现鸡肋走势 更新时间:2011-4-22 11:01:57   一般情况下,货币政策收紧传导到上市公司业绩需要6个月到9个月。虽然2010年年报、2011年一季报显示上市公司整体业绩不错,但我们更关心上市公司二、三季度的业绩,一季度很可能是上市公司业绩增长的最高点,随后业绩将出现回落。我们注意到,2011年有六个因素将对上市公司产生负面影响。

经济需求回落。今年一季度,虽然国内经济增速受累于政策调控,相对于去年四季度环比有所回调,但经济平稳增长的态势还是好于预期。我们认为,二季度经济需求会因为政策调控因素继续回落,如房地产投资增速会因为房地产调控的持续而从高位回落,当前严厉的信贷调控也会限制投资项目的增长。

财务费用增加。在连续上调存贷款利率后,目前银行存贷比很高。一方面,企业贷款的需求很大;另一方面,很多银行没有足够的额度或资金贷款。因此,即便是以前的优质企业得到的贷款利率也将出现上浮,中小企业贷款利率上浮更大。上述两因素叠加,今年上市公司财务费用将明显增加,特别是负债高的企业财务费用更重。

劳动力成本上升。从去年起,国内企业的用工成本大幅增加,全国各地普遍上调了最低工资标准。今年以来,全国已有13个省份进行了最低工资标准适度调整,平均上调的幅度是22.8%。人力资源和社会保障部副部长杨志明日前表示,我国要努力实现职工工资每年增长15%,这样在“十二五”期间就可以力争实现职工工资增长翻番。

原材料成本上涨。从去年四季度起,国际大宗商品开始了新的一轮上涨。中国是世界制造业中心,对上游原材料的需求很大。国际原油、有色金属、铁矿石等价格上涨,一方面给中国带来巨大的输入型通胀压力,另一方面将加大国内企业的成本。

日本地震对全球产业链影响。产业全球化所面临的一个问题是,一旦产业链中某个环节出问题,将波及整个产业。日本大地震后,受很多因素的影响,很多日本企业迟迟不能恢复以前的产能,影响最大的是汽车和电子行业。比如:4月19日丰田汽车公司宣布,受零部件供应短缺影响,4月下旬至6月3日,丰田位于中国和北美的工厂将部分减产。其中,把中国工厂的汽车产量下调30%。如果日本企业本土核心零部件不能尽快复产,必然影响到其所在行业的上下游国内企业。

人民币升值。今年以来,人民币升值速度明显快于去年。目前有市场预期,为了对冲国际大宗商品价格大幅上涨给中国带来的输入型通胀压力,人民币升值速度要加快。我们预期,今年人民币升值幅度将超过5%。若如此,对出口型企业将带来很大的经营压力。

此外,流动性过剩的局面并没有根本改变,3月份存款出现了大幅度增长,新增存款达到26800亿,环比增加13700亿,新增存款创历史记录。这直接导致3月M2增速相对于2月反弹0.9个百分点,超过了政府16%的控制目标。由于现在信贷反弹压力依然较大,且流动性充裕的局面还没有根本改变,因此二季度仍是政策紧缩的强化期。

目前资金面并不能撬动A股市场,也无力把低估值板块重心大幅推高;而中小市值个股估值偏高,对存量资金缺乏吸引力。受资金面制约,一些板块和个股要想有所表现,就需要另一些板块和个股的流通市值减少。因此,A股市场在3000点之上陷入“鸡肋”走势。我们认为,短期内A股市场依然是窄幅平衡市格局,在2850点—3150点震荡整理,板块延续快节奏的轮动转换。由于美元出现破位下跌,国际大宗商品出现止跌反弹,与此相关的资源类股不妨关注。

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